华尔街交易成名的大佬的访谈，大佬们都有一个共同的特点，即使是在熊市最底部，也无比相信一点：

　　周一港股没交易，周二刚恢复北向就跑了小90亿，具体原因我周天的文章也解释过，本轮人民币升值并不是内生原因，而是因为美元贬值，美元又是因为日元和欧元升值。

　　这逻辑链条太长了，所以人民币升值的逻辑持续性很差，外资当墙头草也不足为奇。

　　对于整个顺周期的逻辑，大概意思就是二十大之后很显著的变化是“树立新的发展观”。此前经济不好就会给政策给刺激，导致很多人被训练成了巴甫洛夫的狗，形成了思维惯性。但是时代变了，左侧赌政策不可取。

　　思维惯性是很可怕的，以许家印为代表的上一代房地产大佬们，正是在过去的十年间发现了一个规律：房地产每隔几年就会来一次调控，凭借资源人脉，赶在发政策之前的低谷期疯狂上杠杆，成就了恒大碧桂园等非公有制企业16到17年的辉煌。

　　思维惯性碰上周期逆转，被爆得渣都不剩。所以冲着经济自然恢复的逻辑去看顺周期，是可取的。冲着博弈政策的角度去买顺周期，那就得比别人多长一个心眼。

　　最近大家看市场都是一个感觉：没有主线，严重缩量，轮动太快，于是觉得所有板块都不应该看了，先等市场企稳再说。

　　我之前总结过市场里阿尔法和贝塔的关系：当一个方向的阿尔法足够强的时候，它可以无视市场的贝塔，反而能够带领市场走出来，成为主线。

　　第三波是5月中下旬，孕育了光模块的第二波，也孕育当前的智能驾驶、存储芯片、机器人等行情；

　　所以这样一个时间段恰好是我们研究阿尔法的好时候，否则等到有板块走出来，又会觉得拍断大腿，追进去就容易预期兑现。

　　单独讨论一下科技方向有可能走出来的板块。（并不是说只看好科技方向，即使列举了也不一定是看好，而是带有剧情推演的假设。对于别的行业也是类似的思考方法）

　　目前进展是海外公司的相关业务也释放了业绩，硬件居多。A股的几乎所有公司都被炒过一轮，生意模式差的，比如大模型等，已经逐渐被市场所淘汰。

　　从AI衍生出来的方向机器人、无人驾驶、HBM等方向看，都是软硬件结合。所以当前AI大幅分化淘汰留下来的就是硬件，光模块PCB交换机。

　　后续再起行情有很大的可能是一些垂直领域内，应用走得比较靠前的公司。比如NOW（提供企业管理软件），PLTR（主要为美国国防部门、金融机构等提供大数据监测和分析软件），甚至是英伟达投资的AI药物的公司等。

　　目前进展是从L2跨越到L3，国内外都有龙头公司带动，国内是小鹏，无人驾驶配置版的车卖得很好。

　　从政策支持的角度，无人驾驶今年的也是受益的年份，算是去年中央经济工作会议里提到的“放开部分领域供非公有制企业参与”的方向之一。

　　后续再起来行情，可能是二季度的财报，也有一定的可能是特斯拉的动作，也有很大的可能是政策放开部分城市的L3试点等。

　　目前代表是存储芯片的HBM，但是半导体目前分为两大块，第一块是半导体设备和材料，受制于美国制裁。这块代表公司是北方华创，业绩好但是市场不买账。

　　第二块是通用性的半导体，消费电子、存储、SiC、封测等等，这部分大逻辑都是困境反转，最近存储和封测是代表，小逻辑是存储里的HBM受益于AI。

　　接下来乐观剧情是三季度存储、封测等公司的业绩环比继续好转，整个半导体行业能够走出一个新的周期。但我相信这波新的周期一定是AI或者是MR带动的。

　　中观剧情是少部分行业下半年走出低谷。存储的概率也就最大，汽车存储是需要我们来关注的方向。

　　目前代表是PET铜箔和HJT电池，产业链都有积极的进展，而且股价有反应。氢能也有一些进展，市场关注度还没那么高。

　　这些方向我认为下半年最可能开启量产预期的是PET铜箔。但是市场是有预期的，能涨多高就看市场环境如何了，还有就是新能源整体的贝塔。

　　氢能我认为也需要我们来关注，今年算是核心设备电解槽放量的第一年，美股那边有几个公司产业链进展也比较快，股价涨得也比较好，跟A股形成了共振，但是产业链发展阶段整体慢于PET铜箔。

　　行业指数跌到大幅缩量的时候，买一些观察仓，并且做好未来大概的剧情预演，如果真的发生而且股价有所反映，再加仓。而且一波小周期走完之后选择兑现，再看看有没有新的预期。

　　小周期如果能把握得住，就能把握住大周期了。否则空谈远期很容易又跟开头写的那样，去舔便便了。